Da Underperform a Buy in un solo aggiornamento, con target price rivisto da €21,50 a €28,80. Bank of America ha cambiato radicalmente la propria view su Poste Italiane||| Quant ↗|, con la velocità di chi ha colto un cambiamento di scenario. Il punto di svolta è l’offerta da €10,8 miliardi per il controllo totale di Telecom Italia||, presentata dall’amministratore delegato Matteo Del Fante come l’evoluzione naturale di un percorso avviato anni fa. Secondo gli analisti di BofA, l’operazione potrebbe generare un impatto positivo sull’EPS fino al 25% entro il 2029. Un numero che aiuta a spiegare perché il titolo oggi quota €22,09, rispetto ai €16,43 di appena dodici mesi fa.
La logica industriale dell’operazione è più solida di quanto possa sembrare. Il gruppo italiano ha un rating creditizio BBB+, ben superiore al BB- di TIM: questa differenza si traduce immediatamente in 50-100 milioni di euro annui di minori costi di finanziamento. A questo si aggiungono sinergie di costo stimate tra 400 e 450 milioni di euro, pari a una riduzione del 5-6% della struttura operativa di TIM. Sul fronte ricavi, il cross-selling sulla rete capillare del gruppo potrebbe generare circa €200 milioni aggiuntivi. Il vantaggio fiscale legato alle DTA di TIM completa il quadro, portando le sinergie complessive a circa €700 milioni l’anno. L’entità combinata arriverebbe così a ricavi per circa €26,9 miliardi.
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